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相城区
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221.226.109.* 江苏省南京市
11月5日消息;10月中旬开始,螺纹钢盘面持续走低,主力1月合约10月下旬更是失守5000元/吨关口,而此前其已在该点位上方运行了半年有余。关键点位的失守导致跌势加速,截至昨日收盘,已经不足4300元/吨。经过深度下挫,螺纹钢市场风险是否已经释放完毕?后续又将如何演绎?
综合考虑螺纹钢生产利润、基差、盘面利润等因素,目前螺纹钢现货估值中性,盘面估值中性偏低。截至11月初,长流程钢厂生产毛利自高位回落至600元/吨,与近两年的平均水平相当,而短流程生产利润维持在100—200元/吨,现货估值中性。对标华东地区螺纹钢现货,主力1月合约基差超过900元/吨,处于近几年的同期最高位,后期存在较大的回落空间。目前,螺纹钢盘面利润在500—600元/吨,其已隐含焦炭现货提降4—5轮预期,故螺纹钢期货估值相对偏低。旺季建材成交疲态尽显,需求同比下降幅度超预期。从需求驱动看,调结构(经济转型升级)和防风险(地产流动性风险、金融风险和地方政府隐性债务风险)的延续导致地产与建筑板块用钢需求不断下降。展望后市,地产偏弱预期仍存,但其合理的资金需求正得到满足,房贷或边际放松,地产远月悲观预期有所修复。另外,基建存在反弹诉求,但在地方政府隐性债务风险下,反弹高度有限,后期螺纹钢表观需求同比下降幅度预计在20%—14%,需求驱动力度有限。 总体来看,螺纹钢价格已经大幅回落,成本下滑接力悲观情绪,盘面持续低于钢厂生产成本。展望后市,短期内,在需求明显放量前,钢价继续弱势运行。中期内,供应收缩预期仍存,加之专项债资金发行形成实物需求增量,钢价具有阶段性反弹动力。长期内,全球“收水”,宏观驱动向下,叠加需求弱势,钢价运行重心势必下移。
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